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摩根士丹利:中國內地旅遊及奢侈品消費趨勢預示高端消費將引領澳門經濟復甦

近期中國內地內地豪華旅遊及奢侈品消費的激增表明2021年澳門的博企或更具吸引力,成本降低及對高端中場的專注或將提高後疫情時代EBITDA的利潤率。

摩根士丹利的分析師Praveen Choudhary、Gareth Leung及Thomas Allen週二發布的報告顯示,近期澳門博彩股的波動、尤其是諸如新濠博亞娛樂、永利澳門等對高端中場敞口較大,為投資者提供了機會。

關鍵指標之一是內地的消費趨勢。海南遊客量由3月的同比下降87%,至今已經復甦。中國奢侈品銷售於9月及10月分別按年升13%及18%,顯示出「中國消費者被強烈壓抑的需求。」

「除此之外,強勁的中國經濟增長和人民幣升值鼓勵消費也對高端中場有利。」分析師稱。

3月份到訪度假島海南的遊客數量同比下降了87%,現已回到2019年的水平。 9月份奢侈品銷售同比增長13%,10月份同比增長18%,表明“中國消費者的需求被壓抑了。

「企業有意大幅消減運營支出,預示著2021/22的EBITDA利潤率將更高,這也得益於向中場的混合變化。最後,2021/22的實際估值為11倍EV / EBITDA意味著有上行空間(長期平均為12.5倍)。」

摩根士丹利同時預測,赴澳遊客量將進一步增加,而博彩收入也會在年底假期期間恢復。主要由於國家移民管理局近期發佈指令,要求公民在接下來數月內避免出國旅行。

分析師指出:「我們認為,網上賭博和海外旅行的減少,對澳門賭業有利好作用帶來好兆頭。」

摩根士丹利看好新濠博亞娛樂,因為該公司擁有較高的高端中場敞口及大幅降低的成本。而永利澳門的吸引力則在於較大規模的高端中場敞口、較低的估值以及可能成為「拜登當選之後中美緊張局勢緩和的關鍵受益者。」

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